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纺织服装业:中国社会消费品零售总额增长9。同

   最近的关键数据回顾: 1 ) 2018年8月,中国社会消费品零售总额增加了9。 今年前八个月,社会消费品总量增加了9.0 %。3 %,环比增长率持平,下降了1。比去年同期增长了3 %。1ct。2 ) 8月份,配额以上的纺织品和服装类别数量增加了7。0 %,增长率与6月和7月相比( + 10 %,+ 8。7 % ),低于5月( + 6。6 % )有所改善。累计来看,纺织品和服装类别的增长率为8。9 %,上升1。比去年同期增长9 %。6 %。3 )从1月到8月,服装在线零售增长了23 %。2 %,增长率环比略有下降。我们认为,8月份的总体零数据略好于市场先前的下行预期,但在可选消费中,纺织品和服装的需求方面没有任何拐点变化,在线渠道的增长率也有所放缓。因此,我们继续推荐三条主线:

   关注建议的子部分和核心目标:

   就品牌服装而言,我们认为目前的市场是个人股票的选择,我们特别推荐Biyinlefen,他是一个高质量的细分赛道。该公司是服装行业增长最快的高质量目标。经过15至16年的行业调整,它保持了同店销售的稳定增长。18年来,整个行业已经升温,其表现显示出极大的灵活性。我们相信,公司所在的高端休闲服装领域拥有高质量的赛道、有限的竞争对手布局以及多年运营中的强大障碍。与此同时,通过研究海外质量公司的成长历史,我们认为具有体育属性的高端运动装的市场空间很大,正在成长为一个市值100亿美元的巨大的RalphLauren和超过10,000家全球销售点。我们预计该公司18年和19年的业绩将以超过40 %的复合增长率增长,给它19年内25倍的目标估值,给它比目前多40 %的空间。此外,高端女装预计会得到估价修理。目前,歌利亚和安正的体育成绩在18年内分别只有15倍和14倍。我们继续重视维修空间。

   自7月份以来,我们已经推荐上游纺织品生产几轮,预计新棉花的上市将推动棉花价格上涨,从而释放性能的灵活性。7月12日,我们发布了一系列关于进入越南的深入报道,详细分析了白龙东方、鲁泰和神州国际等国内纺织领袖的积极布局。 7月31日,我们发布了一份关于棉纺织业的深入报告。我们乐观地认为,领先的玩家将保持强大,数量和价格将一起上升。我们再次强调了“棉花价格上涨是主要因素,生产的扩大促进了产量的增长”的核心逻辑: 19年来全球棉花供应缺口是非常明确的,预计棉花价格将开始上涨,这将推动整体产品价格上涨,并提高总利润水平。与此同时,龙头企业在生产能力布局上处于领先地位,在开始生产方面具有明显优势。推荐白龙:我们首次推广白龙的核心逻辑是,作为彩色纺纱的双寡头之一,当棉花价格上涨时,它对下游有议价能力。该公司目前的纺纱能力约为1.300万锭,另外10万锭将于今年8月底在海外投产。预计生产能力将在未来两年实现两位数的增长。

   自17年下半年以来,大众领先的服装公司发生了重大变化,其估值处于历史低位。我们相信,在消费压力下,从长远来看,消费者会更加关注服装产品的性价比,并以领先的效率和强大的竞争力进一步惠及公众领袖。我们建议: 1 )蓝海大厦:该公司目前的估值仅为2017年上半年的12倍。自2017年下半年以来,该公司发生了积极变化。一些战略,如新兴品牌和海外市场扩张,已经相继实施。腾讯有无限的空间投资和合作建立一个100亿英镑的产业基金。我们保持了对未来三年收入稳定增长10 %的预测,17年股息率高达4。95 %,估值位于底部,预期业绩和股息会带来稳定的回报。2 )太平鸟:预计下半年公司将加快开店速度,积极推进TOC,提高运营效率。作为高品质多品牌的领导者,该公司平衡了男装和童装的发展,为渠道结构的四轮驱动奠定了坚实的基础,18年的估价仅为15倍。

   投资建议:就品牌服装而言,8月份的社会零数据显示,需求方面还没有出现明显的转折点。在所选的个股中天深达信息科技,我们将继续支持高质量赛道的细分领导者,并保持领先地位。长期推荐在估值底部具有领先效率的公共服装白马。在纺织制造业,我们对新棉花市场的灵活性和棉花价格的上涨持乐观态度,我们预计未来棉花的数量和价格会上涨。推荐目标: 1 )高品质和高端品牌: Biyinlefen、Goliath、安正时尚;2 )主要消费者:蓝海大厦、太平鸟和马森服装;( 3 )棉纺龙头:白龙和鲁泰A;4 )高增长电子商务:跨境和南极电子商务。